九游官网下载电脑版:LSEG跟“宗”
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这是一个主要从美国每周的CFTC数据公布基金(Managed Positions)在当地期货市场的各种部署，继而反映现时市场对贵金属的情绪和对短/中期的一个价格判断。美国每周五收市后公布的CFTC数据，记录日为刚过去的周二(如果过去一周原本工作日是假日的话数据出炉会延期)。
至12月初为止，各金属的基金多头上涨，当中钯金合约经历了164周(自2022年10月23日起)基金净空后，终于恢复净多头。
银价急起直追，至上周五为止今年已经升达132%，金银比更从90.84跌至64.6。但基金于美国期货白银净多年初至今仅升66%，说明实物需求推高所致。某知名金属交易商发问卷，共352名散户作答，结果51%受访者认为白银会继续在2026年跑赢市场，29%认为黄金会再度领先，11%认为2026年最看好铜，剩余10%看好铂金。
再说铂金，它今年升幅亦达120%，但历史上，一安士铂金平均能换60多安士白银，而最近1安士铂金才能换29安士白银处于历史最低水平，反映相对白银，铂金现在的估值是历史中最便宜的。
另外值得留意，市场已有人开始赌2027年美联储会开始加息了(虽然现时几率还很少)。笔者之前说过，这次商品大牛市，可能会被美国的加息周期干掉，所以非常重要。
*为了方便比较，COMEX黄金的金属当量除以10、COMEX白银的金属当量除以100。
至12月初为止，各金属的基金多头上涨，当中钯金合约经历了164周(自2022年10月23日起)基金净空后，终于恢复净多头。
以往资金透过期货市场控制金属价格，比如从2020年疫情在全球扩散以来，贵金属的美期净多不断下跌，反映基金是有目的性不让贵金属走高。可是到今年首季开始，期货基金开始平掉多头获利，但金价依然高企，反映实物的需求远超于期货市场的杠杆。
美铜的CFTC每周报告从2007年开始，由於铜于2008年至2016年为熊市，因此美期铜历史上大部分处于净空水平实际上并不值得奇怪。只不过从2020年开始，因为全世界疫情爆发影响供应端及矿山运作，加上市场预期AI及新科技发展对铜的需求强劲，因此带领铜价走高，更曾创下新的历史高位。
除了黄金避险外，原油(政局风险)、中国具垄断供应的物料(稀土、锑、钨等)国际价(不是国内价)理论上应可看高一线。最近美国政府不单入股MP Materials，还和他们签了10年供应合约，以高于中国售价近一倍为地板价(每公斤110美元)去买钕镨。股价受消息刺激急升。最近有消息流出，美国国防想在海外收购钴金属。
另外大型黄金生产商Agnico Eagle表示，用1.3亿美元成立新的子公司，用于投资战略资源相关项目。
笔者更新了对短期金价有重要启示的金价对金矿股指标。上周，美元金价/北美金矿股比率出现出下跌：
至周五(19号)的金价/北美金矿股比率为 12.473X，较12号的12.738X跌2.1%，今年累跌34.8%，今年北美金矿股跑赢实金。2024年累升16.5%。2023年全年累积上升了13.2% (2022年+6.4%)，代表矿业股最少连续三年回报跑输实金，但今年金矿股追跌后讨回部分失地。作为历史比较，2008年之前美元金价/北美金矿股指数比率仅6倍下方。
其实从2009/2010年开始，矿业股走势一向落后于商品本身，近年连原油/天然气生产公司也出现相似情况。笔者相信其中原因是投资界兴起对环境、社会责任及公司监督管理上 (ESG) 的重视，比如2021年，BlackRock跟英国议会承诺，不再投资在煤矿及原油生产公司上，而他们肯定不是唯一一家承诺只投资在更重视ESG上的公司及行业上的基金公司。
笔者认为，追踪海外金矿股股价是其中一样比较靠谱的前瞻性工具，即如果金价继续上升但金矿股们出现急跌，就要小心了。
金银比是其中一个量度市场情绪的指标。 历史上金银比在大概16-125倍水平运行：
一般市场越恐慌，金银比率会越高，比如2020年因为新冠于全球传播开去，令到金银比率曾一度升穿120倍的历史新高。
目前市场认为明年3月再降息的几率从两周前的44%升至47%；4月降息的几率从63%升至最新64.6%。因此，大家要开始思考的问题，就是12月美联储降息后，至明年4月(或可能)再降息的时候这段空窗期期间，投资者该如何部署？
另外值得留意，市场已有人开始赌2027年美联储会开始加息了(虽然现时几率还很少)。笔者之前说过，这次商品大牛市，可能会被美国的加息周期干掉，所以非常重要。
银价急起直追，至上周五为止今年已经升达132%，金银比更从90.84跌至64.6。但基金于美国期货白银净多年初至今仅升66%，说明实物需求推高所致。某知名金属交易商发问卷，共352名散户作答，结果51%受访者认为白银会继续在2026年跑赢市场，29%认为黄金会再度领先，11%认为2026年最看好铜，剩余10%看好铂金。
再说铂金，它今年升幅亦达120%，但历史上，一安士铂金平均能换60多安士白银，而最近1安士铂金才能换29安士白银处于历史最低水平，反映相对白银，铂金现在的估值是历史中最便宜的。
现时美联储已于今年12月停止了缩表/QT，并重新每月买入400亿美元的债券(扩表/QE)。
当然市场是复杂和多变的，假如美联储同时降息及缩表，届时对资产价格会有什么影响，还是要待新主席的讲话市场才能有一个更清晰的蓝图及预期。
未来12至24个月最大的考验，要是美国开始降息，但通胀压力重拾升势后，美联储该何去何从？
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12月23日，最高人民检察院召开党组会，最高检党组书记、检察长应勇主持会议。此次会议的议题之一，就是听取最高检党组第五轮巡视综合情况报告，研究部署做好巡视反馈、整改等工作。会议提到，“巡视工作就是要发现和反映问题。发现问题不是否定成绩，而是未解决问题，更好推动工作。
2025年12月19日8时37分，山西省公安厅交管总队高速五支队三大队指挥中心接到报警，称灵河高速灵丘方向距长梁山隧道入口约两三公里处发生一起因事故纠纷引发的持刀伤人逃逸案件。接到报案后，大队格外的重视、迅速响应。
副大军区职退休干部、原副政治委员吕志，因病医治无效，于12月3日在北京逝世，享年87岁。
纪法评述随着“网络博彩”的兴起，赌博隐蔽性更强、形式更多样，个别党员干部沉迷其中不能自己，滋生一系列腐败问题，更有甚者由“赌徒”转向“庄家”，架设赌场抽成牟利，在违纪违法的道路上越走越远。
称霸一方20年，开赌场、组织卖淫，多名“保护伞”被铲除！陶某彬等人涉黑案细节披露
以陶某彬、胡某国为领导的黑暗恶势力性质组织近20年间称霸一方，造成群众心理恐惧，严重破坏当地的经济、社会生活秩序。
洛阳市住房公积金管理中心发布最新通知，12月31日起暂停办理住房公积金业务。尊敬的缴存职工、单位:根据中心2025年度决算工作安排，2025年12月31日起暂停办理柜面及线上各项住房公积金业务，2026年1月4日起恢复正常。
当日国新办史无前例的在上午9时举行新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清“金融三巨头”同时出席。
父子兄弟齐上阵，河南一宗族恶势力团伙5人获刑，首犯获刑12年半。12月24日，最高检发布检察机关常态化开展扫黑除恶斗争典型案例，《闪某招等人恶势力犯罪团伙案》入选。案情介绍，被告人闪某招，男，49岁，个体商户。曾因犯聚众斗殴罪、危险驾驶罪两次被判处刑罚。
据江西省纪委监委12月24日通报，经南昌市委批准，南昌市纪委监委对南昌小蓝经济技术开发区党工委原委员、管委会原副主任涂莉华严重违纪违法问题进行立案审查调查，涂莉华被“双开”。涂莉华。
机场过安检的时候，看到前面的朋友被检查得很仔细。心里一紧张，不晓得充电宝放哪儿，总也掏不出来。安检人员说，不着急，慢慢找。终于找出来放到篮子里。又把外套脱下来，篮子却向前面去了。安检人员说再拿一只篮子，也没多少东西，却用了三只篮子。
